AG九游会:【橡胶】天然橡胶市场年中总结及展望

　　以上海地区全乳胶为例，截至2023年6月30日，全乳胶收盘价格在12050元/吨，同比下跌5.12%。其中1-6月上海地区全乳胶市场最高价出现在1月份，为12700元/吨，最低点出现在4月份，为11000元/吨，价格振幅为15.45%。

　　具体来看：1月天然橡胶行情上涨，主要因经济复苏强预期支撑，宏观市场气氛偏暖AG九游会，商品期货集体走强。交割品全乳胶2022年产量偏低，多头强势，均带动橡胶期货走高。

　　2月至4月中旬，天然橡胶市场震荡下跌，主要因市场供过于求压制。尽管国内外橡胶主产区进入停割期，新胶处于低产阶段，但因前期非标套利窗口开启，叠加国际市场需求低迷，导致中国天然橡胶进口量猛增，青岛地区深色胶库存不断攀升。虽然下游轮胎企业春节后复工复产进程加快，2-3月份装置高负荷运行，但国内经济复苏不及预期，二季度轮胎企业生产稳中走弱，结合天胶库存充足，下游工厂采买气氛平淡。通胀压力、地缘政治冲突、美欧央行持续加息压制全球经济，内外双重利空压制胶市持续走弱。

　　4月下旬至6月，天胶行情呈现阶段性反弹震荡态势。云南产区白粉病和极端干旱天气导致开割严重推迟，交割品预期减产因素发酵，带动4月底行情反弹。5-6月反复炒作国内橡胶轮储消息，天胶行情冲高，但又与基本面弱势现状相冲突，导致市场呈现震荡反复走势。

　　其一，世界气象组织发布报告称，厄尔尼诺条件已经形成，预计全球大部分地区气温将进一步升高，关注能否对橡胶主产区气候造成影响，从而引发供应端炒作。

　　其二，今年国内橡胶轮储预期较强，若政策落地，国储局收购新胶利多期货RU2401合约。

　　其三，上半年国内经济复苏进程缓慢，终端消费不足压制胶市整体需求。随着国内部署的促进消费、稳定经济等多项政策举措逐步发酵，投资者对下半年经济预期向好，提升商品市场信心。

　　但上半年青岛地区深色胶积累过高库存，下半年天然橡胶又逐步提产，供应保持充裕。美欧地区货币政策收紧、俄乌冲突以及国际间贸易壁垒等影响，全球经济仍处在不稳定状态，宏观市场压制并存。

　　综上，预计下半年天然橡胶虽有上行预期，但反弹之路并不顺畅，仍存在反复震荡可能。

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